• Framsidan
• Mediauppgifter
• Förslag och kommentarer
• Beställ e-post om uppdateringar

• 1/2009
• 2/2008
• 1/2008
• 2/2007
• 1/2007
• 2/2006
• 1/2006
• 2/2005
• 1/2005
• 2/2004
• 1/2004
• 2/2003
• 1/2003
• 2/2002
  • Nya regler för amerikanoterade börsbolag
  • Framgångssagor och placeringar i tillväxtföretag
  • Ägarpolitik som ger resultat
  • Sirkka Hämäläinen: Förvånande få bankfusioner inom euroområdet
  • Sinikka Mönkäre: Bästa kunskapen används
  • Metso förenar kunnande och kulturer
  • Smidigt Altia redo för stora utmaningar
  • Med värdestegring som ledstjärna
• 1/2002
• Online Extra 2002
• 2/2001

Nya regler för amerikanoterade börsbolag

Många europeiska och några finska bolag är börsnoterade också i Förenta staterna. Börsnoteringen ger aktien större likviditet och gör den mera känd men samtidigt får bolaget nya skyldigheter.

De missbruk som uppdagats i amerikanska börsbolag har snabbt lett till en skärpning av bestämmelserna. Den s.k. Sarbanes-Oxley-lagen som infördes i slutet av juli skärper både regleringen av värdepappersmarknaden och straffbestämmelserna.

Den nya lagen gäller i Förenta staterna börsnoterade företag och företag som annars är skyldiga att rapportera till den amerikanska värdepapperskommissionen, SEC, t.ex. på grund av ett stort antal amerikanska ägare eller en offentlig aktieemission i Förenta staterna. Sådana finska företag är bl.a. Instrumentarium, Metso, Nokia, Sonera, Stora Enso och UPM-Kymmene.

Den reform som i praktiken först blir märkbar är att från början av nästa år, dvs. redan när det gäller de räkenskapsperioder som avslutas vid årsskiftet, måste årsredovisningarna till SEC förses med en personlig försäkran av verkställande direktören och ekonomidirektören. De amerikanska bolagen måste i framtiden ta in en sådan försäkran också i sina delårsrapporter, för andra räcker det med en försäkran i årsredovisningen till SEC.

SEC har gett ut ett standardformulär för den försäkran som skall ingå i årsredovisningen i formen 20-F till SEC.
- Om någon har givit en felaktig försäkran kan placerarna under vissa förutsättningar kräva ut skadestånd och SEC kan påföra ett bötesstraff, påminner biträdande jurist Marko Wuorinen vid Advokatbyrå White&Case.

Om det framkommer att någon har försäkrat riktigheten i uppgifter i medvetande om att de är felaktiga kan maximistraffet bli en miljard dollar i böter och fängelse i tio år.
De nya bestämmelserna innebär ett ökat ansvar för ekonomidirektören i de finska bolag som är börsnoterade i Förenta staterna, eftersom det i Finland är bolagets styrelse och verkställande direktören som ansvarar för bokslutet.
- I praktiken måste detta beaktas t.ex. när man bedömer ledningens behov av ansvarsförsäkringar, säger Wuorinen.

Vid hot om fängelsestraff förbjuder Sarbanes-Oxley också bolagen att försvåra de amerikanska myndigheternas undersökningar eller att straffa en anställd som avslöjat ett missbruk. Dessa bestämmelser gäller inte bara värdepappersrätten utan också konkurrensrätten, så de gäller finska bolag också i större utsträckning, t.ex. i samband med företagsköp.

Revisionen särskilt viktig

Ett potentiellt problem i den nya lagstiftningen gäller styrelsens revisionskommitté i de amerikanska börsbolagen, vilkas uppgifter nu har preciserats. Preciseringarna skall tas in i noteringsgrunderna för de amerikanska börserna. Enligt de nya bestämmelserna skall revisionskommittén bl.a. välja bolagets revisorer.

I Finland företräder revisorerna uttryckligen ägarna och ägarna väljer revisorerna vid bolagsstämman. Också i en del finska bolag har styrelsen en revisionskommitté eller ett revisionsutskott. I aktiebolagslagen nämns de dock inte, utan de är hjälporgan för styrelsen.

Ändringarna i New York-börsens eller Nasdaqs regler hade inte godkänts ännu i mitten av oktober.
- I ett fall där lagstiftningen i ett börsnoterat bolags hemland förhindrar att börsens regler iakttas har både NYSE och Nasdaq åtminstone tidigare beviljat undantag för bolaget i fråga, under förutsättning att bolaget i sin ansökan förklarar varför regeln i fråga inte kan iakttas och förbinder sig att till övriga delar följa bestämmelserna, säger Wuorinen.

Den nya lagstiftningen reglerar revisionen också på andra sätt. Därmed måste revisionsbyrån för ett börsnoterat bolag byta huvudansvarig revisor i bolaget vart femte år. Sarbanes-Oxley ingriper också i de nyligen skärpta reglerna om revisorns oberoende genom ett förbud mot att sakkunnigtjänster erbjuds samtidigt som revision. Endast skatterådgivning är enligt lagen en tjänst som inte anses vara en sådan förbjuden sakkunnigtjänst.

Tvist om det nya övervakningsorganet

Sarbanes-Oxley-lagen skapar också ett nytt revisionstillsynsorgan, Public Accountability Board, PAB. Valet av medlemmarna i detta organ har väckt en häftig debatt i Förenta staterna.
PAB håller på att bli ett av revisionsbranschen oberoende organ med normgivningsrätt som skall övervaka de av börsbolagen anlitade revisionsbyråerna och deras arbete. Enligt bestämmelserna utsträcks dess befogenheter också till revisionsbyråer utanför Förenta staterna då dessa avger revisionsberättelse om bokslutet i ett bolag som är börsnoterat i Förenta staterna eller på ett betydande sätt deltar i en revision, om vilken en sådan berättelse avges.

EU reagerade omedelbart på bestämmelsen. SEC:s dåvarande ordförande Harvey Pitt lovade i medlet av oktober efter förhandlingar i Bryssel att det nya amerikanska organets revisionsövervakning inte når innanför EU:s gränser, så länge EU ordnar sin övervakning på ett tillfredsställande sätt. Löftet passade bollen tillbaka till EU, där revisionsövervakningen i dag är ordnad på nationell nivå.

Riitta Hildén

Försäkran skapar ansvar

• Verkställande direktören och ekonomidirektören i ett bolag som är börsnoterat i Förenta staterna skall i fortsättningen i årsredovisningen försäkra:
• att de har satt sig in i rapporten och att informationen enligt deras uppfattning är sann och ger en rättvisande bild av bolagets ekonomi och om händelserna under rapportperioden
• att de ansvarar för att bolaget har ett internt rapporterings- och övervakningssystem, att de har bedömt dess effektivitet och lägger fram sina slutsatser om saken i rapporten samt har informerat bolagets styrelse och revisorer om sådana framkomna svagheter eller förändringar i övervakningssystemet som kan påverka produktionen av ekonomisk information om bolaget.