Online Extra 2002

Online Extra 2002 | OmistajaOnline.fi

Ministeriet och marknaden möttes

Handels- och industriministeriets enhet för statens ägarpolitik arrangerade det första mötet i sitt slag med analytiker. Under mötet gick man igenom principerna för statens ägarpolitik och svarade på analytikernas frågor. HIM:s målsättning är att i fortsättningen öppnare och exaktare än tidigare informera om statens ägarpolitik.

24.6.2002

Markku Tapio, som är direktör för enheten för statens ägarpolitik, betonade att de bolagsbestämda fullmakter att sälja, som riksdagen har beviljat, har givits för att användas i syfte för att konsolidera det aktuella bolagets verksamhetsförutsättningar. Med andra ord, då försäljning av aktier gagnar staten och bolaget och marknadssituationen är den rätta, är det förnuftigt att utnyttja fullmakten.

Som resultat av statens ägarpolitik har statsbolagen under den senaste tiden avsevärt stärkt sin kapitalstruktur, och ägararrangemangen har också förbättrat bolagens kostnadseffektivitet.

Statens dividendintäkter har också ökat under de senaste åren. Staten strävar till att effektivera dividendpolitiken hos de bolag som staten äger, och målsättningen är, att bolagen utbetalar en dividend som är jämförbar inom branschen.

Överdirektör Samuli Haapasalo vid kommunikationsministeriet betonade, att staten fungerar som en institutionell investerare på lång sikt. För innehavet söks värdeökning, varför staten inte i detta hänseende skiljer sig från andra långfristiga investerare. Haapasalo påminde om, att ifall staten som ägare har några andra mål, så förverkligas dessa enligt rådande marknadsregulator.

Staten befattar sig inte med styrelsens och den operativa ledningens arbete
Konsultative tjänstemannen Pekka Timonen vid handels- och industriministeriet, beskrev statens målsättningar i fråga om corporate governance. Enligt honom strävar staten som ägare att göra konsekventa och prognostiseringsbara lösningar, samt att fungera så öppet som möjligt.

Staten vill skapa växelverkan med andra ägare. Bolagsstämman är den primära kanalen vad gäller inflytande. Staten befattar sig inte med styrelsens och den operativa ledningens arbete.

Timonen betonade, att staten främjar utvecklingen av ägarvärdet. Bästa sättet att bygga upp ett långsiktigt ägarvärde är, att ägarna beaktar alla de intressegrupper som är viktiga i detta sammanhang.

Styrelsens sammansättning har, ur statens synvinkel, en mycket central ställning vad gäller corporate governance. Bolagens styrelser skall bestå av personer med mångsidig erfarenhet och förmåga till företagsledning. Arvodena för styrelsemedlemmarna hos statsbolag skall vara konkurrenskraftiga i förhållande till den allmänna nivån hos börsbolag.

Ny premieringsmodell är under arbete

Timonen framhöll, att staten inser betydelsen för premiering av verkställande direktören och nyckelpersonerna och att bland annat optionssystem tillämpas inom bolagen. Staten har aktivt deltagit i diskussionen om premieringssystemet och målet är att skapa en klarare och öppnare modell än tidigare för premieringen, vilken skulle betona vikten av en tillväxt på lång sikt och som skulle binda nyckelpersonerna utöver intjäningstiden för optioner. Optioner anses dock inte vara ett fungerande instrument för hela personalen.

Enligt Timonen är man medveten om värderingsproblemen i anslutning till staten som ägare, men normalt inverkar detta inte på ägarpolitiken. I samband med ägararrangemangen kan man dock anse, att ett mål är att likviditeten för aktien förbättras.

Analyschef Pekka Spolander hos Evli Bank berättade, att det som analytikerna oftast funderar över, är om staten som ägare också har något annat intresse än maximering av ägarvärdet. Spolander önskade, att HIM skall informera mera aktivt ifall det finns ett klart intresse ifråga om ett visst bolag. Att sådana intressen finns, tyder också det, att riksdagen fortfarande har gett undre gränser för statens ägande.

Spolander betonade också betydelsen för aktiv information då någon process är på gång. Eftersom det politiska beslutsfattandet kan innebära överraskande element, borde staten kunna framlägga fakta och motivera dessa. Öppenhet och konsekvens är viktigt särskilt i krissituationer.

Rätt inriktning för corporate governance

Enligt Spolander har staten helt klart rätt inriktning vad gäller corporate governance. Exempelvis utgör slopandet av förvaltningsråden ett stort och viktigt steg. Också rollerna för ägaren och bolaget har blivit klarare. Det är dock bra, att andra investerare kommer ihåg, att staten inte alltid kan agera på ett ögonblick.

Det är viktigt att ministeriet motiverar sin roll hos olika bolag. De personer som representerade HIM konstaterade att Fortum egentligen inte har någon energipolitisk funktion, men vid övervägandet av bolagets framtid, är de energipolitiska frågorna alltid aktuella. Sysselsättningspolitiken är inte längre en central faktor i ägarpolitiken, utan främst av allt strävar man till att bolagen skall vara lönsamma.

Fullmakterna för försäljning ger möjlighet till snabbt agerande

Vid mötet frågades också om ministeriet aktivt söker avgörande för de bolag, där ministeriet redan har total försäljningsfullmakt vad gäller bolagets aktier. HIM:s representanter framhöll, att man har velat skapa sig möjligheter för snabba beslut genom att ansöka om försäljningsfullmakter.

Staten har inte längre något strategiskt behov av ägande i de bolag vars aktier det är möjligt att helt avstå från. Genom att skaffa fullmakterna på förhand, kan man kan undvika sådana situationer som uppstod i fråga om Kemira. Då fullmakterna har redan beviljats, kan regeringen agera snabbare och effektivare.

Staten analyserar läget enligt fall då staten bedömer när den rätta tidpunkten att sälja sina aktier i bolaget. I allmänhet säljs inte innehavet till ett pris som ligger under substansvärdet, men det har skett någon gång med tanke på bolagets totala utveckling. För olistade bolag har vanligtvis arrangerats ett öppet konkurrensförfarande så att man har kunnat fastställa den korrekta prisnivån.

Statens ägande koncentreras i inom tid

Koncentreringen av statens ägande kommer troligen att bli aktuellt förr eller senare. Några beslut kan dock inte utlovas innan följande riksdagsval. Målet är att finna en lösning som är klar och fungerande.

Pekka Spolander säger, att analytikermötet svarade väl mot hans förväntningar.
- Jag inser, att staten inte kan informera något verkligen konkret, eftersom man i så fall skulle behandla detaljer på bolagsnivå. Det var mycket nyttigt att få träffa de personer som sköter frågorna i anslutning till statens ägande, och under mötet framlades mycket utförligt statens synsätt i fråga om dessa ärenden.

Katja Ahoniemi